VLGC已触底，这个冬季租金会有多高？

2024年08月29日 09时航运界

航运界网消息，多位船东、分析师认为，VLGC现货租金似乎已经触底。与此同时，美国和中东出口、巴拿马运河、地缘政治风险和大西洋飓风季节等因素表明，今年冬季VLGC租金峰值可能没有去年那么高。

波罗的海LPG指数显示，平均现货价格已从8月初30900美元/天飙升至52800美元/天。与此同时，VLGC租金通常在冬季会上涨，期货指数（FFA）也支持这一预期。

BW LPG首席执行官Kristian Sorensen表示，在美湾的租金触底至3万美元/天后，过去几周市场情绪有所上升。他指出，不可能准确地预测今年冬季峰值会有多高。冬季市场通常从9月和10月开始，因为市场开始预订在东北亚交付的货物。Kristian Sorensen表示，巴拿马运河也是一个关键因素，因为可用过境次数的减少会立即推高VLGC租金。他说，“VLGC的过境次数受其他细分市场的影响，特别是集装箱船和天气，就像去年，是一个非常不可预测的因素。目前，巴拿马运河运行效率很高，并不是租金上涨的驱动因素，VLGC的租金仍然处于健康水平。因此，有很好的上行潜力。”

但地缘政治因素作为下行风险“不容忽视”。

他强调，“不可预见的地缘政治事件可能会改变市场的平衡。”尽管Olso上市的Avance Gas已将其所有在运营的12艘VLGC出售给BW LPG，但在年底之前才交付。

Avance Gas首席执行官Oystein Kalleklev表示，随着租金急剧上升，“夏季租金暴跌似乎已经结束，这并不奇怪”，他说这一趋势符合历史季节性。随着下半年的推进，季节性趋势应该会持续，这意味着租金将在11月和12月达到峰值。他说，期货曲线并没有急剧上升，但他认为FFA价格是动量的预测指标，而不是实际利率水平。Oystein Kalleklev表示，“FFA显示更高的租金，但今年夏季巴拿马运河恢复正常运营改善了船舶可用性，以至于我们经历了夏季的暴跌。”

“展望未来，通常四季度市场会更加紧张，天气延误的时间更长，巴拿马过境的竞争也更激烈。预计当冬季市场占据主导地位时，租金可能在每天40000美元至120000美元之间。”他说，影响市场的关键因素包括巴拿马运河拥堵、中断和效率低下等。

当谈到下行风险时，Avance Gas不必担心。他表，如果市场下跌，公司可以选择将船舶移交给BW LPG。他说，“总的来说，下行风险与经济增长和船舶供应有关。然而，后者在未来几年应该是可控的，这就是为什么Avance Gas很乐意成为BW LPG的第二大股东。”

Poten&Partners分析师Shantanu Bhushan也认为VLGC市场已经触底。他表示，“美湾LPG出口码头已经出现了延误，这主要是由于飓风季节前的维护工作，以及拖轮沉没导致休斯顿航道关闭。”但美国货物装载量的增加应该会支撑租金。

Shantanu Bhushan表示，由于现货市场受到难以预测的因素的推动，很难预测冬季峰值的时间点和数值。他指出，去年美国LPG出口创纪录，巴拿马运河过境次数减少，这推高了租金。然后在1月份，VLGC现货市场出现了巨大的波动。

尽管如此，他表示，市场情绪和Poten&Partners保守预计，四季度中东至日本航线的租金约为每天5.5万至6万美元，美湾经巴拿马运河至日本航线的租金约为每天6万至6.5万美元。他表示，“如果巴拿马运河的等待时间增加，租金可能会有所增加。”他指出，在美国装载的船可能会改道绕过好望角前往远东的更长路线。

目前巴拿马运河的等待时间只有一到两天，而11月有可能达到17到18天。他指出，在下行风险中，美湾由于天气原因导致的装载延误可能会造成“船舶扎堆”。

Shantanu Bhushan表示，“温暖的冬季导致供暖需求下降，可能会导致贸易和船舶需求下降，因此租金低于预期。在中东，预计沙特出口在未来几个月会小幅下降，而该地区其他国家的出口可能会保持稳定。”

Gibson分析师Senthuran Raviraj表示，最近VLGC现货租金的反弹早于预期，但还没有完全恢复。他说，“虽然这是个好消息，但要达到几个月前的水平，还有一段路要走。”

Senthuran Raviraj表示，“巴拿马运河的限制正在恢复正常，因此，VLGC已经返回巴拿马运河，而不是绕航好望角，这减少了吨海里数。基于此，四季度的租金将出现季节性高点，但不会达到一年前的水平。”

在未来几个月，可能有助于支撑VLGC价格的关键因素包括冬季供暖需求和中国对石化产品的渴望。他表示，“印度强劲的需求也应有助于支撑租金，因为这可能有助于消化苏伊士以东的任何潜在船舶。”

美国的飓风季节仍然是一个关键风险，尤其是预计今年飓风数量将高于平均水平。

Fearnley Securities分析师Fredrik Dybwad指出，来自美湾和亚洲的现货LPG货物有所增加。

Fredrik Dybwad表示，“西方市场的情绪仍然强劲，季节性才刚刚开始。”他指出，虽然中东市场租金比美国市场低1万美元，但成交正在增加，市场情绪已经转为积极。

展望冬季峰值，Fredrik Dybwad表示，“然而，预计在旺季会缓慢而稳定地增长，四季度租金将达到5万美元/天。因此，我们认为，随着巴拿马运河正常化，今年冬季的波动性将低于去年。”

Fredrik Dybwad表示，美国和中东市场的稳定供应增长将满足亚洲稳步增长的需求。Fearnley Securities预计，对供需平衡的冲击将减少。

在谈到下行风险时，他说，“美国国内需求的大幅增长可能会对出口产生负面影响。此外，在暖冬的背景下，亚洲需求的大幅下降可能会对海运贸易产生不利影响，从而影响租金。”

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