惠誉国际：油价将冲击2024年经济增长并推高通胀

2023年11月15日 15时航运界网

惠誉国际评级(Fitch Ratings)表示，在中东冲突导致石油供应中断的情况下，高于预期的油价将导致经济增长放缓和通胀上升。到2024年，全球GDP增长率将下降0.4个百分点，但到2025年仅下降0.1个百分点，尽管没有明显反弹表明，在最初的冲击之外，可能会有持续的温和影响。

惠誉9月份的全球经济展望(GEO)预计，2024年和2025年的平均油价分别为每桶75美元和70美元。利用牛津经济研究院全球经济模型的模拟，估计了2024-2025年期间高油价对基准GEO增长和通胀预测的影响。由于供应限制，2024年油价平均为120美元/桶，2025年为100美元/桶。

相比之下，在1979-1980年的冲击期间，以今天的价格计算，油价超过了120美元/桶。2023年的平均油价为82美元/桶(Haver Brent EIA系列)，直到10月7日哈马斯袭击以色列，当时油价上涨至94美元/桶，然后在11月初回落至87美元/桶。

高油价将抑制几乎所有GEO“惠誉20强”经济体的GDP增长，尽管这种影响将在2025年基本消散。2025年没有显著的增长反弹意味着对大多数国家的国内生产总值水平产生更持久的影响，如果一般来说是温和的，这可能会影响对潜在增长的评估。

相对于9月份GEO的预测，2024年的负增长影响从印度尼西亚的0.1个百分点到韩国的0.9个百分点不等。美国、欧元区和日本将受到0.5个百分点的影响。

主要新兴市场国家中受影响最大的将是南非和土耳其(0.7个百分点)。由于石油生产在这些经济体中的重要作用，俄罗斯和巴西(程度要小得多)将看到积极影响。根据对惠誉20指数的总体影响，2024年全球GDP增长缺口将为0.4个百分点，2025年为0.1个百分点。

油价上涨将导致2024年的通胀率高于预期，随后在2025年进行调整。土耳其的通胀预期增幅最高，其次是印度和波兰。然而，印度和波兰的相对增幅要大得多。在发达经济体中，影响将更为温和，到2024年底，美国的通胀率将比预期高出约2个百分点，加拿大的通胀率将较基线温和上升(0.4个百分点)，其他发达经济体的通胀率将平均高出1.4个百分点。

通胀的影响将是短暂的，2025年低于预期的通胀率将部分抵消通胀影响。巴西和墨西哥是例外，2025年的通胀率会更高。

在这种情况下，货币政策的反应相当温和，因为供给方面的冲击会通过提高汽油价格和成本来增加价格压力，但会减少企业和家庭的需求。在其他条件相同的情况下，央行会寻求提高政策利率来应对更高的通胀，但会放松政策以应对需求不足。然而，在经历了过去两年严重的全球通胀冲击之后，再次上涨将对各国央行将通胀拉回到目标水平的努力构成重大挑战，并可能提振通胀预期。与中东冲突相关的油价冲击可能伴随着金融环境收紧、企业和消费者信心下降以及金融市场调整。建立一个更严重的冲击模型，将股价在2009年上半年再下跌10%，其影响更大，美国、日本、中国、欧元区和英国明年的GDP增长率将比基线低0.5至0.9个百分点，全球GDP增长率将比基线低0.6个百分点。

高于预期的油价对主权信用的影响将取决于多种因素，包括对公共财政、外部融资和融资条件的影响，以及惠誉主权投资组合中能源出口国和进口国的平衡。

来源：航运界网

专栏

专题