地炼汽油涨势强于柴油 跨区域套利涨跌不一

2020年12月30日 16时 金联创能源

12月份内,国际油价仍维持震荡上行趋势。中上旬期间,各国开始推出新冠疫苗令市场乐观情绪持续发酵,此外,OPEC+达成减产后续协议。原油价格在多重利好消息的提振下反弹至今年3月以来的最高点。但之后,IEA以及OPEC下调全球石油需求预测,打压了市场乐观气氛。同时,全球新冠病例激增导致欧美各国再次实施封锁措施,市场担忧这将影响能源需求复苏,国际油价涨势放缓,整体行情维持高位震荡。

  由于国际油价涨多跌少,本月31日国内成品油零售价将兑现“四连涨”,消息面呈现利好指引。尤其中上旬,消息面主导市场走势,国内汽柴行情涨势偏强,但进入中下旬,供需面再度转为市场主导,山东及陕西地炼价格涨后回落,因此与西南地区套利跌后反弹。具体来看:


 
  汽油方面:(图中西南价格取自重庆主流成交价,陕西地炼价格为延长铁路基准价,山东地炼为出厂均价),12月中上旬期间,国际油价持续走高,国内成品油零售价开启连涨模式,消息面对市场支撑明显。“买涨”情绪提振市场心态,业者补货增多。同时,受主营前期外采影响,地炼库存压力不高,汽油价格亦涨势强劲。而西南地区整体行情随着成本上涨因素亦有所走高,但由于前期涨势较地炼谨慎,因此地炼至西南汽油套利收窄。之后,地炼价格涨后回落,而西南地区价格相对平稳,地炼至西南汽油套利再度反弹。不过,由于地炼价格回落幅度有限,套利值仍低于月初阶段。

  整体而言,进入12月份以来,山东地炼及陕西地炼至西南地区汽油套利走势均呈现先抑后扬趋势。截止12月29日,山东地炼-西南地区汽油理论价差为234元/吨,较12月1日跌169元/吨;陕西地炼-西南地区汽油理论套利450元/吨,较12月1日跌150元/吨。山东地炼至西南地区汽油套利萎缩,两地汽油套利窗口关闭。陕西地炼至西南地区汽油套利亦有回落,但贸易商仍有小幅盈利空间。


 
  柴油方面:(图中西南价格取自重庆主流成交价,陕西地炼价格为延长铁路基准价,山东地炼为出厂均价),进入12月份,中上旬期间国际油价涨势偏强,消息面利好提振市场。不过,进入冬季北方地区天气寒冷,此外,环保要求严格,因此工程基建等用油企业开工受限,柴油需求萎缩。多空因素交织,虽然国内柴油行情走高,但相较汽油涨势较为缓和。其中,上旬山东地炼柴油价格涨幅较大,西南柴价涨幅不及山东,两地柴油套利大幅收招。之后,山东地炼柴油价格趋于震荡,而西南柴价窄幅走高,两地柴油套利再度震荡走高。而陕西地炼上旬期间柴价相对稳定,随着西南柴价不断走高,两地套利明显拉升。但中旬期间陕西地炼价格连续追涨,但西南地区价格涨势放缓,因此两地套利再度回落。不过,月末陕炼柴价大跌,与西南套利随之反弹。

  整体而言,进入12月份以来,山东及陕西地炼至西南地区柴油维持震荡小涨趋势。截止12月29日,山东地炼-西南地区柴油理论价差在583元/吨,较12月1日涨23元/吨。陕西地炼-西南地区柴油理论价差在700元/吨,较12月29日涨250元/吨。山东地炼及陕西地炼至西南柴油套利值增加,贸易商操作空间增加,尤其陕西至西南地区利润可观。

  就后市而言,即将进入1月份,元旦之前虽然上调预期对市场仍有支撑,但需求面打压市场成交,国内汽柴行情稳中整理为主。节后国际油价或偏弱运行,且国内主营纷纷展开“开年促销”活动,社会单位亦随之下滑,国内汽柴行情仍有一定下行空间。与此同时,地炼价格亦维持区间整理为主,预计后期地炼至西南地区汽柴套利维持窄幅震荡。

  来源: 金联创能源 邹雪莲