BDI“起锚” 航运概念有望走出低谷
2019年08月29日 17时 中国证券报·中证网
作为风向标，波罗的海干散货运价指数（BDI）走势往往与A股市场航运板块以及大宗商品领域的铁矿石、煤炭、燃料油等表现高度相关。近期在BDI创下逾五年半新高之际，航运板块并未走出预期中的表现，铁矿石、螺纹钢等价格则迭创新低。
分析人士表示，近期BDI上涨主要是受海岬型船只运费上涨驱动。近期部分工业品价格走势低迷主要与自身基本面有关。A股海运板块经过调整之后近期已出现触底回升迹象。考虑到BDI与工业品需求复苏息息相关，在预期BDI会延续升势的背景下，后市航运类股票以及衍生品投资仍可期。
BCI上涨带动BDI回暖
BDI是由几条主要航线的即期运费加权而成，是衡量铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的运输费用，被称为全球经济的“风向标”。散装航运业营运状况与全球经济景气荣枯、原物料行情高低息息相关，BDI指数可视为经济领先指标。
机构数据显示，经过逾两周调整之后，BDI自8月7日低点1712处触底回升，截至8月27日报2213点，创下2013年12月以来新高。
“最近BDI上涨属于之前短暂调整后的正常修复，但涨速相比6-7月已大幅放缓。”东证衍生品研究院铁矿石分析师朱豪表示。
中信期货沥青燃油研究员杨家明认为，近期BDI上涨的主要驱动是波罗的海海岬型指数（BCI）上涨，该类型船只规模在8万吨-17.5万吨，一般用于运输煤炭、铁矿石，近期海岬型船只运费上涨是驱动该指数上涨的主要原因。从长周期来看，近年来船舶拆解数量中干散货船只占比最大，而干散货船只新订单数量维持在低位，IMO（降低燃料油含硫量的规定）势必导致船舶燃料成本上升，加剧拆解数量进一步增加，运力收缩将是不争的事实，且巴西矿难、澳洲飓风后，两国铁矿石发货逐渐恢复正常，需求端逐渐恢复，这些年船运行业经历低谷之后也有复苏的迹象。
相关概念标的缘何冷对
作为经济领先指标，BDI往往与A股市场航运板块以及大宗商品领域的铁矿石、煤炭、燃料油表现高度相关。近期BDI却与之出现背离走势。
大宗商品方面，8月28日，铁矿石、螺纹钢、焦煤、焦炭期货主力合约纷纷创下阶段新低，下半年以来累计分别下跌20.65%、11.9%、4.01%、9.41%。
“最近工业品自身基本面存在较大问题，在房住不炒的预期下，市场普遍预期下半年黑色系需求将乏力，且宏观扰动事件带来的负面影响仍在持续。BDI上涨的原因在于工业品供给端的恢复，反而会进一步打压相关工业品价格，例如铁矿石。”朱豪表示。
杨家明认为，一般来说，铁矿石发货量大代表船只需求旺盛，最终导致国内进口增多，对铁矿石价格构成利空，但从整体来看，BDI指数与工业品需求复苏息息相关，两者关系既可正相关也可负相关，具体情况需要具体分析。
机构数据显示，截至8月28日收盘，A股方面海运指数下半年累计仅上涨0.01%。虽然下半年以来A股航运板块整体表现欠佳，但8月以来，海运指数出现触底回升迹象；成分股方面，中远海能、招商轮船、中远海特、宁波海运等个股也都出现较显著的反弹走势。
海通交运团队此前发布的报告表示，下半年干散货运输市场将受到传统旺季、脱硫令去供给、铁矿石补库存三因素影响，但每个阶段核心逻辑不一，若三者形成共振，旺季行情或能维持3-6个月。
杨家明也表示，后市BDI大概率会延续涨势，可关注航运类股票以及衍生品投资。
来源：中国证券报·中证网
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