德路里：安装脱硫塔或使船东受益

2019年06月11日 16时 Drewry德路里

图源：sunsungs

从国际海事组织宣布实施IMO2020限硫令之日起，船东们就一直在评估安装脱硫塔的利弊。

困扰船东们的两个主要问题是:

•符合规定的燃油（VLSFO/MGO）与较高硫燃油（HSFO）之间的价格溢价是否能够及时收回安装脱硫塔的成本？对于脱硫塔的投资是否具有合理性？

•随着大多数现有船用燃油需求向VLSFO/MGO 转变，燃油供应商是否会继续生产HSFO供安装脱硫塔的船舶使用？

国际能源机构（IEA）的最新预测缓解了船东对高硫燃料油供应的担忧。尽管IMO 2020实施后，一部分现有HSFO需求转向VLSFO/MGO 将成事实，但HSFO的强劲需求仍足以吸引主要港口的燃油供应商继续提供HSFO。

根据IEA的预测：到2020年，HSFO的需求将从2019年的350万桶/天下降到140万桶/天。随着VLSFO(含硫量3.5%)供应改善，HSFO的需求到2022年将下降到110万桶/天。在2022 - 2024年，由于安装脱硫塔船舶的需求支撑，HSFO的需求仍有110万桶/天。该机构预计，2024年底将有超过5000多艘船舶安装脱硫塔。

 

船用燃油需求（百万桶每天）

 

目前，全球船队约11%船舶(以总吨计算)已经安装了脱硫塔或正在进行改造。同时，现有订单三分之一的船舶将安装脱硫塔。由于大型船舶（尤其是油轮和散货船）的燃油消耗量较大，其在安装脱硫塔的船舶(包括待改造的船舶)中所占比例较高。其中VLCC型和Suezmax型油轮的份额超过20%，Capesize型散货船的份额超过15%，因此在这些大型散货船靠泊的港口，燃油供应商将继续供应HSFO。

尽管LSFO较HSFO之间的溢价仍具有较高的不确定性，但预计未来两年VLSFO/MGO供应紧张所产生的溢价将高于安装脱硫塔的成本。
 

船用燃油价格（鹿特丹）（美元每吨）

 

我们预计，2020年LSFO较HSFO的平均价格溢价在每吨240美元左右，一旦LSFO供应得到改善，溢价将逐渐回落至每吨80美元（2023年）。由于VLSFO/MGO的价格溢价两年之后将大幅收窄，脱硫塔安装业务也将在未来几年沉寂。

安装脱硫塔船舶年均节省燃料费用（百万美元）




 

基于Drewry对燃油价格的预测，2020年，一艘安装了脱硫塔的非节能环保型VLCC型油轮比未安装脱硫塔的同类型船舶每天收益高12,500美元。到2023年，该金额将降至每天4,000美元左右，收益仍将高于未安装脱硫塔的同类型船舶。另外，2023年后，安装脱硫塔的非节能环保型船舶在燃油费用上仍能与现代节能环保型船舶（燃油效率提高约15%）竞争。
 

图6：模型假设



 

文章及图表来源：Drewry德路里