还要继续持有集运股吗? Drewry认为有3个关键因素
2021年12月27日 10时 中国远洋海运e刊
全球航运咨询公司Drewry日前表示，看好集装箱运输上市企业的股价走势，因为公司的盈利能力在不断增强。最新发布的德路里集装箱航运预测报告认为，投资者应坚定持有航运股，2022年上市公司的年利润将再次上升。
全球集装箱航运业的强劲表现为股票投资者带来了可观的收益(见下图)。自2020年年初以来，该行业的回报开始反弹。
其中，亚洲班轮公司的表现最好。截至2021年12月中旬，阳明海运股价较2020年年初上涨1,583%；长荣海运上涨987%；万海航运上涨976%；HMM上涨621%。欧洲班轮公司的增长较为温和，赫伯罗特的股价上涨了192%；马士基上涨了123%。
这一成绩部分归因于资产负债表的改善。12家航运司的数据显示，从2020年12月底至2021年9月底，累计负债减少了35亿美元至732亿美元。
为了进一步提振投资者信心，各大航运公司也在回购股票。马士基董事会已经批准了一项额外的股票回购计划，在2024年和2025年期间回购320亿丹麦克朗(50亿美元)的股票，从而使2022-2025年的回购计划总额达到640亿丹麦克朗(100亿美元)。中远海控也在12月22日发布公告，中远海运集团及其附属公司合计持有公司A股股份7,298,388,703股，持有公司H股股份176,412,500股，约占公司截至2021年11月末已发行总股本的46.68%。
还要继续持有集运股吗?
鉴于股市表现强劲，一些投资者可能会假设即期运费已见顶，从而产生抛售集运股的想法。但Drewry认为，有3个关键因素支撑该板块的行情：
-
奥密克戎变种毒株增加了供应链长期中断的风险，这可能在更长的时间内支撑即期运价，进而支撑合同价格；
-
未来2年企业强劲的自由现金流将提振股价。马士基估计，到2021年底，该集团自由现金流将达到145亿美元左右。因此可以推测，2021年该行业的自由现金流将超过1000亿美元；
-
在较长时间内，投入资本的回报率将高于加权平均资本成本(WACC)。由于供应链拥堵持续，托运人将更倾向于和承运人签订长期合同，以确保货物的顺利出运，并避免价格的高波动性。这将意味着持续的利润和更高的投资资本回报率。
综上，鉴于当前的供应链僵局和变种毒株的威胁，德路里将2021年航业年度盈利预测预期从原来的1500亿美元上调至1900亿美元，利润率约为43%。当前，市场重心已从波动的即期市场转向长期合约市场，这将确保该行业继续为股票投资者带来可观的收益，并有更多资金用于提升对客户的服务能力。
来源：Drewry
