亚太能源局势生变，干散货市场基本面走强

航运界网消息，目前，日本煤炭用量与进口量均呈上升态势。船舶经纪公司Intermodal在最新一期周报中指出，日本近期发电数据显示该国能源结构正发生明显调整，公用事业企业减少液化天然气（LNG）发电，转而加大燃煤发电力度。6月，日本天然气发电量同比下降16%，主要公用事业企业的燃煤发电量则增长了近5%。

这一转变同样体现在贸易流向中。根据伦敦证券交易所集团（LSEG）的数据，6月份日本LNG进口量同比下降约9.5%，而动力煤进口则大幅增长约27%，澳大利亚和印度尼西亚仍为主要供应国。

Intermodal高级分析师Nikos Tagoulis指出，日本LNG进口下降与动力煤采购增加并存，似乎更多反映的是短期燃料经济性考量，而非能源政策的根本性调整。面对相对较高的现货LNG价格，公用事业企业在条件允许的情况下增加了煤炭的使用，将煤炭作为天然气失去价格竞争力时的实际平衡燃料。

与此同时，亚洲LNG需求也受到季节性因素支撑，当前该地区正处于夏季制冷用电高峰期。6月亚洲现货LNG价格维持高位，均价超过17美元/百万英热单位（MMBtu），而欧洲同期均价仅为13.1美元/百万英热单位。这一价差促使更多灵活调配的美国LNG货物转向亚洲，两年来该地区首次承接了美国超一半的LNG出口总量，同期运往欧洲的货量则同比下降约四分之一。

不过，即便区域气价高企，能源供给紧张的市场也并未完全停止采购。巴基斯坦完成第二批现货采购就足以说明，部分亚洲买家哪怕在LNG价格处于高位时，仍受短期刚性能源需求约束。受卡塔尔常规供气中断影响，巴基斯坦能源系统承压进一步加剧，只能加价采购替代气源。

这种燃料切换和货物改运的动态，对LNG运输船和散货船市场带来了截然不同的影响。对于LNG航运市场来说是喜忧参半。亚洲LNG价格高企会吸引更多灵活货物流入该地区，比如美国的货物原本就近运往欧洲，现在改道运往亚洲，拉长了航程，进而支撑吨英里需求；但价格高企也会抑制日本等价格敏感型进口商的天然气需求，拖累LNG进口总量。

Nikos Tagoulis强调称：“这一点尤为重要，因为日本在亚洲LNG需求格局中占据核心地位，2025年是亚洲第二大液化天然气进口国，进口量约占亚洲整体的24%。因此价格是影响需求的关键变量，如果LNG高价行情延续，采购方或将减少现货采购、加大库存消耗，甚至进一步转向其他能源品类。”

对于散货船市场而言，本次市场变化直接构成利好。日本燃煤发电量提升将拉动海运动力煤需求，这些动力煤货源主要来自澳大利亚、印尼等周边产煤国，将为太平洋煤炭贸易航线带来额外的运力需求。尽管日本长期政策导向是发展低碳清洁能源，但也进一步突显了煤炭作为短期灵活调峰能源的市场价值。

在Nikos Tagoulis看来，分析日本最新进口结构的变化，需要结合能源与航运的整体供需平衡综合研判。“LNG价格上涨在推动灵活货物改走长距离运输、提振吨英里需求的同时，也存在抑制终端用户需求的风险，而正是这一需求维系着上述货流的持续运转。核心问题在于，当前的燃料价差能否在不进一步削弱LNG消费的前提下，持续支撑航运需求。”

该分析师总结道，决定上述市场走势的核心变量在于中东液化天然气供给能否恢复常态。如果卡塔尔产能回归正常水平并改善对亚洲的供应，尤其是在霍尔木兹海峡局势趋于稳定的背景下，现货LNG价格有望回落，天然气发电或将重新获得部分竞争力。在价格与货流两方面都出现实质性改善前，灵活切换燃料仍会是日本能源行业的核心运营策略。